蛋价前期快速上涨市场积累风险 禽流感突袭鸡蛋期货

牧羊人

　今年的鸡蛋行情，让不少业内人士大跌眼镜。鸡蛋价格自3月份开始上涨，5月份提前创下历史新高，经过短暂调整之后，7月初再次创新高，最高至5.5元/斤左右。按照往年惯例，随着国庆过后天气转凉，产蛋率的提高，鸡蛋价格会迅速回落。然而，今年国庆过后鸡蛋价格却依然居高不下，此前有人预测，可能得等到明年春节过后鸡蛋价格才会下降。进入11月初，江苏省确诊H7N9流感重症病例，市场再次陷入恐慌情绪，鸡蛋消费大幅减少，蛋价骤降。　　养殖户利润显着 鸡蛋供应量增大
　　11月初，江苏省H7N9流感突袭，鸡蛋期货盘面出现了近乎跌停的价格走势，日内跌幅高达4.82%。流感病例只是个别案例，为什么会引起鸡蛋价格如此大的波动？
　　依照季节性规律，国庆、中秋双节过后猪价、蛋价均有季节性回调趋势，这种弱势会持续至春节前备货期。因此，利空因素在近期是持续累积的，一周前盘面上冲无果，同时豆粕等饲料价格回落，蛋价的下跌在意料之中。意料之外的是，南京H7N9病例扩大了市场的跌幅。
　　农产品（000061,股吧）集购网研究员林国发认为，11月3日鸡蛋价格暴跌，禽流感病例只是一个引子，更多是前期快速上涨市场积累风险释放的一个过程。禽流感病例出现后，市场恐慌情绪发酵，多头急于平仓，造成价格暴跌。鸡蛋1409合约交割后，主力1501合约持续上涨，11月初，最高价较9月中旬最低价上涨超过400元/吨，涨幅接近10%。
　　林国发表示，鸡蛋期货价格进入6月中到8月中的大箱体中位水平，风险累积。另外，由于前期鸡蛋养殖利润丰厚，养殖户虽然担心病情带来的风险，但足够的利润仍在吸引养殖户补栏，母鸡的淘汰进度也在放缓，逐步增加鸡蛋供应量。3月份蛋禽养殖一度出现亏损，但禽流感对蛋禽冲击小于肉禽，整个过程，蛋禽淘汰情况少于肉禽。
　　随着4月份后鸡蛋价格快速上涨，利润良好，8月份鸡蛋养殖利润达到了32元/百只，利润率超过50%，目前鸡蛋出场价格在4.6-4.8元/斤，相对于鸡蛋3.3-3.6元/斤成本，利润率仍超过35%，处于历史极高水平。丰厚的养殖利润有利于减缓对母鸡的淘汰，并增加后备母鸡。除非后期禽流感继续大范围暴发。
　　不过，鸡蛋价格上涨，除了补栏情况低于预期外，资金推动是鸡蛋价格在9月下旬至10月中旬暴涨的主要因素。林国发认为，假如后期疫情加重，投资者可以进行套利炒作。疫情可能造成鸡蛋消费减少，市场抛售鸡蛋情况增加，价格暴跌，而远期市场担心蛋禽存栏下降，支撑后期价格上涨。
　　流感使得鸡蛋下游消费趋降，鸡蛋现货流通中贸易环节库存增加。目前，鸡蛋的产区收货较为好收，全国贸易商库存正常，部分地区反映库存较多。
对此，中信期货分析师张革认为，禽流感疫情加重对蛋价的影响非常大。前两次H7N9疫情的历史经验告诉我们，一旦疫情大规模扩散，禽蛋消费信心受打击，蛋价会大幅回落。只是今年的背景有些特殊，经过前两次疫情的洗牌，当前国内蛋鸡存栏已大幅降低，蛋价跌幅会较前两次偏小。
　　养殖户参与鸡蛋期货 期现货周期趋于一致
　　自鸡蛋合约上市以来，鸡蛋交割的数量和规模都在上升。1404、1405、1406、1409合约的交割量分别为1、2、5、19手，交割金额也从37840元涨至972610元，表明投资者对鸡蛋期货不断认可，同时也得到现货企业的青睐，其中不乏通过套期保值来规避价格风险者。
　　“作为我们养殖户现在不仅可以单独通过鸡蛋套保降低价格风险，锁定利润，还可通过参与豆粕、菜粕以及玉米等饲料原料的套保来锁定生产成本，实现从生产端到销售端的资源整合，降低经营风险。”北京一中型蛋鸡养殖业主罗建文接受《华夏时报》记者采访时表示。
　　“因为鸡蛋价格波动剧烈，不确定因素较多，而且目前，规模化养殖的趋势不可改变。因此，大型蛋鸡养殖企业或合作社了解和参与期货意愿在不断加强，部分已经进入期货市场，其它具有一定规模的企业也在参考期货市场价格进行现货的定价，鸡蛋期货的影响力在不断增强。”中国国际期货（博客，微博）农产品研发总监于江接受《华夏时报》记者采访时表示。
　　据记者了解，由于养殖户更多的是熟悉现货，而对于期货市场还需要有个熟悉的过程，因此，可以借助期货公司的服务，比如以合作套保的方式来间接进入期货市场，这样既达到了规避现货风险的目的，同时，又可在很大程度上规避期货操作不当带来的风险。
　　另外，一般来说，禽蛋价格的波动周期与猪周期基本保持一致。自2013年三季度以来的下跌周期在今年开始止跌反转。在前一轮周期中，两次H7N9疫情的发生延长了下跌时间，而自今年4月份以来，国内猪价、禽蛋价格开始上升，存栏的绝对低位确定了周期反转的可能。
　　张革认为，从长周期看，自今年4月份启动的新一轮周期将延续上涨趋势直至明年三季度左右。对于鸡蛋价格，未来我们预期乐观，中期上涨可期，同时阶段性行情可参考季节性波动规律变化。H7N9病例的出现虽不能改变长期格局，但应保持警惕，提防疫情的大规模扩散使得蛋价上涨过程中出现较大幅度的回调。
　　另外，蛋鸡养殖行业精饲料费用占蛋鸡业成本比重较大，甚至在小规模蛋鸡养殖户中接近75%，精饲料价格增长是导致成本增加的最主要因素。玉米、豆粕两大成分在蛋鸡饲料中占主导地位，各自比例分别超过60%和20%，而玉米与豆粕价格与鸡蛋的相关系数则分别达到0.74和0.59。

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