农林牧渔：周期回暖趋势延续 养殖种业机会突出

三农科技

三季报披露已近尾声。有关统计显示，2014年三季度，有过半上市公司三季度业绩环比下滑，已披露业绩的上市公司前三季度净利润同比下降约2%.在此背景下，过去两年持续低迷的农林牧渔行业却异军突起，三季度业绩整体同比有望超过25%以上，显示行业周期回暖趋势进一步延续。

“畜禽养殖产业再次迎来增持机会”，“生猪产能持续收缩，种子行业并购时代来临”，“种业通吃时代来临，猪价启动在即”——从近期券商发布的行业研究报告题目可以看出，机构对农林牧渔行业未来投资趋势普遍看好，认为农林牧渔行业正在进入布局的好时机。

业绩持续提升

行业景气度持续回暖

2014 年的农林牧渔行业告别了长达两年的周期性低迷，迎来景气上升阶段。

截至目前，虽然农林牧渔行业尚有多家公司季报尚未出炉，但从已披露业绩的公司和研究机构预测看，农林牧渔行业的回暖趋势仍在延续。

根据申银万国的预测数据，农业公司三季度业绩整体同比增长幅度为27%，相较于中报16%的增速增加11个百分点。各细分子行业中，养殖业、种植业、种业、饮料业、动物保健等三季报净利润均实现增长，林业、农产品加工和其他类均出现下降。 制图：董阳

另据申万农业对跟踪的33 家农业上市公司的业绩预测，预计重点公司2014 年三季度利润同比上升27%.其中，包括ST 大荒、圣农发展、ST民和、隆平高科等在内的14家公司。

平安证券预测，景气率先提升的畜禽链仍将是3季度业绩同比回升最为明显的子行业。其中，畜禽养殖将延续高增长；水产饮料也将延续盈利回升；动保行业增速则开始分化；而属于行业淡季的种业却有望在三季度迎来库存拐点和行业复苏机会。

申万行业研究员赵金厚称，禽类价格上涨、公司资产重组与并购成为农业公司三季报业绩增速提升的主因。

有关资料显示，2014年3季度，生猪价格开始振荡向上，而禽链反转拐点也开始确立，这使得相关公司盈利弹性向上；优秀兽药和饲料公司依照独特的产品壁垒、成功的商业模式、超强的营销能力继续获得高增长；种业行业去库存化加速在三季度迎来反转拐点，部分公司因品种上升周期和并购加速等继续保持高增长的态势。

四季度农业主题投资

有望继续升温

自7月22日大盘升温以来，农林牧渔板块每周的涨幅均胜过沪深300和全部A股的涨幅。同时，基于对农业政策利好的预期，市场上“土地流转”相关概念股自9月份以来表现抢眼。

随着十八届四中全会的顺利召开，再加上年底在即，中央经济工作会议、中央农村工作会议有望对农业板块形成刺激，土地流转、农产品目标价格体系改革需要关注。因此，机构普遍表示，在政策利好的预期下，农林牧渔板块行业景气度有望在四季度继续保持。

事实上，自7月份以来，由国务院研究室、农业部、财政部等中央机构组成的“农垦改革发展重大问题调研组”奔赴全国各地垦区调研，进一步推进农垦体制改革。

赵金厚认为，在本轮土改行情中，尤其值得关注在农村新经营主体诞生的背景下，经营模式变革的个股(ST 大荒、辉隆股份、新研股份、农产品、象屿集团、荃银高科等)。此外，“去产能趋势确立推动价格回升”的养殖板块行情仍将在四季度后持续延续至2015年二季度，建议投资者布局畜禽养殖个股，以及受益于养殖行业景气回暖的动物保健和饲料个股。

不久前，农业部相关人士强调“积极发展农民股份合作、农村集体资产股权改革试点”。在齐鲁证券看来，该试点的主要目的在于积极发展农民集体资产(包括耕地)的股份合作(自下而上探索组织模式)，当前任务是赋予农民对集体资产股份权利(占有、收益权积极开展，有偿退出、继承权有条件开展，抵押权、担保权慎重开展)。这意味着目前农业板块正在迎来政策蜜月期。

养殖种业投资机会突出

值得关注

在农林牧渔所有子行业中，养殖业和种业无疑最为机构所看好。其原因主要在于以下两点：

一是能繁母猪存栏继续下滑，后续行业供需格局将大幅改善。机构认为，年初以来母猪存栏大幅下滑对供应的影响将逐步显现，预计未来2-3 个月供应或将明显下滑，叠加消费进入旺季，因此看好猪价将迎来一波反弹，相关上市公司有望迎来新一轮投资机会。同时，疫苗、饲料等后周期板块将充分受益于景气回升。“中期畜禽养殖行业景气高和盈利激增将是大概率事件，因此投资者切莫对明年的畜禽养殖股悲观。”齐鲁证券称。

二是种业底部已经确立，并正在进入销售季和并购整合期。随着制种面积的下滑和库存的不断降低，种业将有望迎来库存拐点并进入新一轮的景气周期。另外，种子行业未来将迎来并购整合期，市场优质资源和份额将向龙头企业集中。

因此，多家机构均建议投资者目前积极布局养殖股及种业板块。中信证券研究报告用“种业通吃时代来临，猪价启动在即”标题，显示出对养殖业和种业的投资信心。报告称，中国种业正在经历产业转型、企业转型、行业景气回升的三大利好重叠期，中国种业高速发展的风口已经显现，种业龙头作为行业内最优秀的企业，既享受制度红利又在创造产业红利。而推荐养殖产业链则是认为猪肉价格正在进入上涨周期，明年上半年创历史新高的概率大，使得养殖效益提升，并刺激饮料行业产品结构升级、销量增长。

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